Discounted Cash-Flow
Bei "Discounted Cash-Flow"-Verfahren handelt es sich um Wertermittlungsverfahren. Das Einsatzfeld der DCF-Verfahren ist im Bereich der Finanzierung weit gefächert. Beispielsweise ist ein Hauptanwendungsgebiet die Unternehmensbewertung oder die Projekt- und Teilprojektbewertung in der Betriebswirtschaft. Daneben kommen DCF-Ansätze auch in komplexen mietvertraglichen Regelungen mit Overrent oder Underrent zum Einsatz.Dabei wird der gesamte Zahlungsstrom für einen bestimmten zukünftigen Zeitabschnitt, z.B. die nächsten 10 bis 15 Jahre, dargestellt. Am Ende des Zahlungstromes wird ein gesondert zu ermittelnder Restwert angenommen. Schließlich wird der gesamte Zahlungsstrom auf den Bewertungsstichtag diskontiert. Der so ermittelte Barwert oder auch Kapitalwert ist der diskontierte Cash Flow.
Damit stellen sich einem DCF-Verfahren grundsätzlich zwei Probleme:
- Die Bestimmung der Schätzungen für die zukünftigen periodischen Cash-Flows.
- Die Bestimmung des Diskontierungssatzes, der zur Abzinsung der perodischen Cash-Flows zu verwenden ist.
- Equity-Methode
- Entity-Methoden:
- APV-Ansatz (Adjusted Present Value)
- WACC-Ansatz (Weighted Average Cost of Capital)
- Capital Cash-Flow-Ansatz